2007年，对冲基金经理约翰•保尔森(John Paulson)曾告诉投资者，这是他职业生涯中的最大机遇。
于是，保尔森筹集了10亿美元专项资金，希望从他所预测的美国次级房贷市场问题中获利。仅仅过了18个月，这笔赌注就为他的投资者、他所在的公司、特别是他本人带来了丰厚回报。
总部位于芝加哥的对冲基金研究(Hedge Fund Research)称，从去年1月到10月底，保尔森的Credit Opportunities I基金暴涨550%，成为去年仅有的30只投资回报率超过100%的基金中的一只。
EIM Group董事长阿尔基•比松(Arki Busson)表示：“在金融市场历史上，从未有一笔交易利润如此丰厚。”EIM有130亿美元投资于对冲基金。
保尔森还有3只基金的回报率超过了100%，让总部位于纽约的Paulson & Co拥有了一组出色的回报数字和对投资者的吸引力，使其从一家排名居中的公司，一跃成为全球最大的对冲基金管理公司之一。
投资者估计，Paulson & Co旗下各只基金从次贷危机中获取的利润超过120亿美元。
与此同时，该公司奉为立身之本的合并套利和事件主导投资也产生了巨额回报。
保尔森并非唯一一个发现做空次贷具有赚钱潜力的基金经理，但他可能是回报最高的一个。作空次贷是一种复杂的交易，需要通过衍生品市场，为精选的低评级抵押证券购买保险。
这些基金的费率尚未明确，但他的投资者预计，他在2007年挣了20亿至40亿美元——他们不会吝惜让他分一杯羹。
对于那些去年未能从次贷危机中赚钱的投资者而言，现在是否为时已晚？
答案可能是肯定的，至少直接而言。
安德鲁•拉德(Andrew Lahde)在最近为其公司Lahde Capital撰写的月度报告中表示：“风险回报特征的吸引力远不及从前。”
由于次贷危机，拉德做空住宅地产的基金去年11月涨幅一度达到1000%，年终回落至886%，成为有史以来表现最佳的基金之一。
该基金将大约一半资金回报给了投资者，但拉德告诉客户，未来还有更多收益。
“基本面基本上处于最糟糕的情况，”他在谈到美国抵押贷款市场时写道。“不过，基本面可能会继续恶化，这就是我们仍然做空的原因。”
同时，投资者表示，保尔森已经将部分头寸套现，然后把资金挪去做空债券保险公司和银行等金融机构的证券，希望从全面的金融危机中获利。
拉德正在筹建一只新基金，建立更普遍的空头头寸。他预计美国将陷入严重衰退，他希望这只基金将从中获利。
他还提出，可能会利用该公司在这一领域积累的技能，选择和买入价格被低估的抵押证券。
许多对冲基金正运用类似方法，从金融行业问题中获利。
一些知名股票型基金，例如伦敦的Odey European和Lansdowne UK Equity，正在卖空金融行业股票，旨在从银行和保险公司的困境中获利。
许多信贷基金正在努力寻找其它从次贷危机中获利的低风险方式。
他们避开单纯做空抵押贷款证券——认为这种做法的风险越来越高，转而青睐于“相对”赌注，即做空最差的抵押证券，做多质量较好的信贷产品。
不过，鉴于去年末的三个奖项证实了保尔森是对冲基金行业的新星，竞争可能不会阻止他从投资者手中获得自己所需的资金数额。（译者/梁艳裳）
